时间证明投资影视行业更需要理性的判断

崔志芳：“风口”投法也可能撞上“枪口”

　　■ 谢欣 陈祺欣

尚世影业、STX娱乐、万达影业、柠萌影业、优扬传媒，这些著名的影视企业背后有个共同的投资方——弘毅投资。事实上，弘毅投资是进入影视文化行业最早的私募股权投资公司之一，迄今为止投资的十几个项目覆盖了文化传媒领域的八大核心领域。

6月18日，在由上海电影集团、上海国际电影节组委会和每日经济新闻三方联合主办的“中国影视领袖峰会”上，弘毅投资董事总经理崔志芳对资本眼光下的影视行业进行了解读。

国际化视野和长期投资策略相结合

2008年崔志芳加入弘毅投资后，凭借丰富的管理运营经验，在建立和发展弘毅在文化传媒领域投资策略方面起到了重要作用，同时运用她在文化传媒领域的深厚经验，为弘毅投资在电视电影制作、互联网媒体、电子商务和娱乐等领域的企业提供了有力支持。

谈及资本与影视并购的关系，崔志芳表示，弘毅在影视和文化方面的投资特点是较早进行海外布局。去年1月，万达最终以35亿美元（230亿人民币）收购美国传奇影业，这也是中国企业在海外的最大一桩文化并购案。崔志芳表示，他们在万达影业收购传奇影业的时间节点上投资万达影业，是希望作为投资方，在中国电影行业的领头企业进行海外扩张的国际化、全球化发展过程中，能够提供资本方的增值服务。

她表示，结合中国市场的迅速发展，在影视文化行业中要获取最好的发展红利，最好的角度还是与中国大的影视企业相结合。弘毅投资万达影业，其中重要的方面是看中其在海外扩张有非常强的冲劲和实力，在国内有非常好的发行网络和院线网络，还有全球发展的思路。万达的全球化策略，符合双方对国际化的看法。

影视并购重点在于文化与人才的整合

事实上，从去年到今年，电影市场的票房表现不及预期，传媒股的表现也一度遇冷，投资方最关心的是诸如万达影视、光线传媒、完美世界这样的公司，长线持有的最大核心竞争力在哪里。

崔志芳认为，一级市场和二级市场虽然有较大区别，但联动性非常强，投资的根本规律是一致的。即，要根据行业整体的面貌和趋势，作出前瞻性的预判。二级市场对影视板块的评价，也是一级市场投资时的重要指标。投资界在沟通行业价值和产业价值时，首先看的是基本面，其次再看有多大的空间。

从影视行业长期的价值来看，这是中国城镇化和消费升级两个引擎中收益最好的行业之一。崔志芳表示，“过去五年是影视板块内容为王的时代，大家都在尝试内容和渠道的整合，这也是弘毅看到的行业投资机会。”当行业在渠道、产业链上下游进行跨界整合的时候，投资机会层出不穷，并且会带来整个行业地平线生态环境的变化。弘毅投资长期看好影视行业，一两年的股价变化不会影响行业的基本面。但她同时也提到，这个行业有太多的人是冲着风口来的，时间证明投资影视行业不能用风口行业的投法，需要有理性的投资理念，否则有可能撞到“风口”，也有可能撞到“枪口”。在风潮和资本流动过剩的情况下，很多行业增长较好，会吸引资本蜂拥而来，投资者要作出理性的判断。

最后，崔志芳表示，影视并购最大的问题就是并购后如何整合形成协同效应，重点还是在于文化与人才的整合。